تعد طرق التقييم أدوات أساسية تستخدم في التمويل لتحديد قيمة الأصول أو الاستثمارات أو الشركات. ومن بين الأساليب البارزة طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF)، التي تحسب القيمة الحالية للتدفقات النقدية المستقبلية، وتحليل الشركة المقارنة (CCA)، الذي يقيم قيمة الشركة بناءً على تقييمات الشركات المماثلة. يتضمن تحليل المعاملات السابقة تقييم المعاملات المماثلة لتقدير قيمة الشركة، في حين يأخذ التقييم على أساس الأصول في الاعتبار الأصول الملموسة وغير الملموسة للشركة.

يعد التقييم مهارة أساسية للمهنيين العاملين في عمليات الاندماج والاستحواذ وجمع رأس المال وإعادة الهيكلة والتقاضي وإعداد التقارير المالية. التقييم هو فن وعلم في نفس الوقت، لأنه يتطلب مزيجًا من التحليل الكمي ومعرفة السوق والحكم المهني.

بعض من أحدث التفاصيل والإحصائيات الكمية لفهم فن التقييم هي:

• وفقاً لتقرير صادر عن شركة برايس ووترهاوس كوبرز، وصلت قيمة الصفقات العالمية إلى ٣.٦ تريليون دولار في عام ٢٠٢٢، وهي الأعلى منذ عام ٢٠١٥، على الرغم من التحديات التي فرضتها جائحة كوفيد-١٩. يتوقع التقرير أيضًا أن يظل نشاط الصفقات قويًا في عام ٢٠٢٣، مدفوعًا بعوامل مثل التحول الرقمي، وتقارب القطاعات، والمعايير البيئية والاجتماعية والحوكمة، والأسهم الخاصة.
• وفقًا لدراسة أجرتها شركة KPMG، فإن طرق التقييم الأكثر استخدامًا في تمويل الشركات واستشارات الصفقات هي طريقة التدفق النقدي المخصوم (DCF)، وطريقة تحليل الشركة القابلة للمقارنة (CCA)، وطريقة تحليل المعاملات السابقة (PTA). ويكشف الاستطلاع أيضًا عن التحديات الرئيسية وأفضل ممارسات التقييم، مثل جودة البيانات، وتقلبات السوق، وتحليل السيناريوهات، وحوكمة التقييم.
• وفقاً لدراسة أجرتها شركة Flow Partners، فإن تقييم الشركات الرقمية يطرح تحديات وفرصاً محددة، حيث أنها غالباً ما تتمتع بإمكانات نمو عالية، وربحية منخفضة، وحالة عالية من عدم اليقين. وتقترح الدراسة أيضًا أفضل أساليب وتقنيات التقييم للشركات الرقمية، مثل استخدام سيناريوهات متعددة، وتعديلات لأوجه التآزر، وتطبيق المضاعفات ذات الصلة.

النماذج المالية

تعد النمذجة المالية جانبًا حاسمًا في تمويل الشركات واستشارات الصفقات. أنها تنطوي على إنشاء تمثيلات رياضية للمواقف المالية، بما في ذلك التوقعات المالية، وتحليل الحساسية، وتحليل السيناريو، ومحاكاة مونت كارلو. تساعد النماذج المالية في التنبؤ بالأداء المستقبلي، وتقييم النتائج المحتملة في ظل سيناريوهات مختلفة، وفهم تأثير المتغيرات المختلفة على النتائج المالية. تنشئ البيانات المالية المبدئية من خلال النماذج المالية لتقدير الآثار المالية المترتبة على القرارات أو المعاملات التجارية المحتملة.

تقييم الاعمال

تقييم الأعمال هي عملية تحديد القيمة الاقتصادية للعمل أو الشركة. وهو يشمل مقاييس تقييم مختلفة مثل قيمة المؤسسة، وقيمة الأسهم، والقيمة السوقية، والقيمة الجوهرية، والقيمة العادلة. تمثل قيمة المؤسسة القيمة الإجمالية لعمليات الشركة، في حين أن قيمة الأسهم هي القيمة المنسوبة إلى المساهمين. القيمة السوقية هي القيمة السوقية للأسهم القائمة للشركة. وتستند القيمة الجوهرية على الخصائص الأساسية للشركة، في حين تأخذ القيمة العادلة في الاعتبار ظروف السوق والعوامل الأخرى ذات الصلة.

تعديلات التقييم

تعتبر تعديلات التقييم ضرورية لمراعاة عوامل محددة قد تؤثر على قيمة الأصل أو الشركة. وتشمل هذه التعديلات علاوة السيطرة، التي تعكس قيمة الحصة المسيطرة في الشركة، وخصم حقوق الأقلية، مما يقلل من قيمة حصص ملكية الأقلية. ويفسر خصم القابلية للتسويق نقص السيولة في الأصول المملوكة للقطاع الخاص، في حين ينطبق نقص خصم السيولة على الأصول التي يصعب بيعها. يتم إجراء تعديلات التآزر لمراعاة القيمة التي يتم إنشاؤها من خلال عمليات الدمج أو الاستحواذ.

استشارات الصفقة

تشمل استشارات الصفقات مجموعة من الخدمات المتعلقة بعمليات الاندماج والاستحواذ والمعاملات الأخرى للشركات. ويشمل ذلك تقديم التوجيه بشأن معاملات الاندماج والاستحواذ، وإجراء العناية الواجبة لتقييم مخاطر وفرص الصفقة، وتنظيم المعاملات لتحقيق الأهداف الاستراتيجية، والتفاوض على شروط الصفقة، وترتيب التمويل للمعاملات. يؤدي مستشارو الصفقات دورًا حاسمًا في تسهيل المعاملات الناجحة من خلال توفير الخبرة والتوجيه طوال عملية الصفقة.

تحليل الصناعة

يتضمن تحليل الصناعة تقييم الديناميكيات والاتجاهات داخل صناعة معينة. يتضمن ذلك تحليل مقارنات الصناعة وتحديد اتجاهات السوق وتقييم المشهد التنافسي وفهم مقاييس التقييم الخاصة بالصناعة. يتضمن تحليل الصناعة أيضًا النظر في البيئة التنظيمية وكيف يمكن أن تؤثر على الشركات العاملة في الصناعة. يعد التحليل الشامل للصناعة أمرًا ضروريًا لتقييم الشركات بدقة واتخاذ قرارات استثمارية صائبة.

تحليل القوائم المالية

يتضمن تحليل البيانات المالية فحص البيانات المالية للشركة لتقييم أدائها المالي وصحتها. يتضمن ذلك تحليل بيان الدخل والميزانية العمومية وبيان التدفق النقدي لفهم اتجاهات الإيرادات والمصروفات ومستويات الأصول والالتزامات وأنماط التدفق النقدي. يتم أيضًا إجراء تحليل النسب لتقييم النسب المالية الرئيسية مثل نسب السيولة والربحية والرافعة المالية. يتضمن تحليل الاتجاه مقارنة البيانات المالية مع مرور الوقت لتحديد الأنماط والاتجاهات التي قد تؤثر على التقييم.

تقارير التقييم

تتضمن تقارير التقييم إعداد وتقديم نتائج التقييم إلى أصحاب المصلحة. يتضمن ذلك إنشاء تقارير تقييم توثق عملية التقييم والمنهجيات المستخدمة والاستنتاجات التي توصل إليها. توفر مذكرات التقييم شرحًا تفصيليًا لتحليلات وافتراضات التقييم. قد يصدر المتخصصين في التقييم آراء الإنصاف لتقييم مدى عدالة المعاملة من منظور مالي. يمكن إعداد تقارير الشهود الخبراء للإجراءات القانونية، في حين صممت عروض التقييم لإيصال نتائج التقييم إيصالًا فعالًا إلى أصحاب المصلحة.

تقييم المخاطر

يتضمن تقييم المخاطر تحديد المخاطر المرتبطة بالاستثمار أو المعاملة وتقييمها. ويشمل ذلك تقييم عوامل الخطر الخاصة بالشركة، وعوامل خطر الصناعة، وعوامل خطر السوق، وعوامل خطر الاقتصاد الكلي، وعوامل الخطر التنظيمية. يعد فهم هذه المخاطر أمرًا ضروريًا لتقييم قيمة الأصل أو الشركة بدقة واتخاذ قرارات استثمارية صائبة. يتضمن تقييم المخاطر أيضًا تطوير استراتيجيات للتخفيف من المخاطر المحددة أو إدارتها.

المعايير والمبادئ التوجيهية المهنية

توفر المعايير والمبادئ التوجيهية المهنية إطارًا لإجراء التقييمات والتحليلات المالية الأخرى. يتضمن ذلك المعايير التي وضعتها منظمات مثل معايير التقييم الدولية (IVS)، والجمعية الأمريكية للمثمنين (ASA)، ومجلس معايير المحاسبة المالية (FASB)، والمعايير الدولية لإعداد التقارير المالية (IFRS)، ومبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP). إن الالتزام بهذه المعايير يضمن الاتساق والشفافية والدقة في ممارسات التقييم.

التقييم في تمويل الشركات

يؤدي التقييم دورًا مركزيًا في أنشطة تمويل الشركات مثل الميزانية الرأسمالية، وتقييم الاستثمار، واتخاذ القرارات الإستراتيجية، وتحليل قيمة المساهمين، وتحسين هيكل رأس المال. تستخدم الشركات تقنيات التقييم لتقييم قيمة الفرص الاستثمارية، وتقييم البدائل الإستراتيجية، وتحسين هيكل رأس مالها لتعظيم قيمة المساهمين. يعد التقييم عنصرًا حاسمًا في عمليات صنع القرار المالي للشركات.

هيكلة الصفقة

تتضمن هيكلة الصفقة تصميم شروط الصفقة وأحكامها لتحقيق النتائج المرجوة. يتضمن ذلك تخصيص أسعار الشراء في عمليات الاستحواذ، وهيكلة ترتيبات الربح بناءً على الأداء المستقبلي، وتحديد الاعتبارات الطارئة بناءً على معالم محددة، وتحسين مزيج تمويل الأسهم والديون لتمويل الصفقة. يعد التخطيط الضريبي للمعاملات أيضًا جانبًا مهمًا في هيكلة الصفقات لتقليل الآثار الضريبية على جميع الأطراف المعنية.

التقييم في سياقات مختلفة

قد تختلف تقنيات التقييم اعتمادًا على السياق الذي تطبق فيه. على سبيل المثال، قد يتضمن تقييم الشركة الخاصة اعتبارات مختلفة عن تقييم الشركة العامة. قد يركز تقييم الشركات الناشئة على تقييم النمو المحتمل وقابلية التوسع للشركة، في حين قد يشمل تقييم الملكية الفكرية تقييم قيمة الأصول غير الملموسة. قد يتطلب التقييم العقاري أساليب متخصصة مصممة خصيصًا للخصائص الفريدة للأصول العقارية.

أفضل ممارسات التقييم

تشمل أفضل ممارسات التقييم المبادئ والأخلاق والمعايير التي توجه المهنيين في إجراء التقييمات. ويشمل ذلك الالتزام بمبادئ التقييم مثل الشفافية والاستقلالية والدقة. تضمن الأخلاقيات المهنية النزاهة والموضوعية في ممارسات التقييم، بينما يساعد الالتزام بأفضل الممارسات في الحفاظ على مصداقية وموثوقية نتائج التقييم.

الاعتبارات القانونية والتنظيمية

تعد الاعتبارات القانونية والتنظيمية عوامل مهمة في عمليات التقييم. ويشمل ذلك ضمان الامتثال التنظيمي للقوانين واللوائح ذات الصلة، بما في ذلك قوانين الأوراق المالية، ولوائح مكافحة الاحتكار، وقوانين الضرائب. يعد فهم البيئة القانونية والتنظيمية أمرًا ضروريًا لإجراء التقييمات بطريقة متوافقة وتخفيف المخاطر القانونية والتنظيمية.

أدوات وبرمجيات التقييم

تستخدم أدوات وبرمجيات التقييم لتسهيل عملية التقييم وإجراء التحليلات المالية. ويشمل ذلك برامج التقييم المتخصصة وأدوات النمذجة المالية ومنصات تحليل البيانات ومصادر بيانات السوق وقواعد البيانات الخاصة بالصناعة. تساعد هذه الأدوات متخصصي التقييم على تبسيط عملية التقييم، وتحليل البيانات المالية المعقدة، وإنشاء نتائج تقييم دقيقة.

الاتجاهات الناشئة في التقييم

تشمل الاتجاهات الناشئة في التقييم استخدام التكنولوجيا، وتحليلات البيانات، والذكاء الاصطناعي، وتطبيقات blockchain، وخدمات التقييم عن بعد. ويؤدي الاختلال التكنولوجي إلى إعادة تشكيل ممارسات التقييم التقليدية، مما يتيح عمليات تقييم أكثر كفاءة وقائمة على البيانات. تستخدم تحليلات البيانات والذكاء الاصطناعي استخدامًا متزايدًا لتحليل مجموعات البيانات الكبيرة واستخلاص رؤى قابلة للتنفيذ لأغراض التقييم.

دراسات حالة التقييم

توفر دراسات حالة التقييم أمثلة واقعية لتحليلات التقييم، بما في ذلك الحالات الخاصة بالصناعة وسيناريوهات التقييم المعقدة. توضح دراسات الحالة هذه تحديات التقييم والحلول التي تواجه في الممارسة العملية، بالإضافة إلى الدروس المستفادة من تجارب التقييم. يساعد تحليل دراسات حالة التقييم المتخصصين في التقييم على تعزيز مهاراتهم ومعارفهم من خلال التطبيق العملي.

مشاركة أصحاب المصلحة

تتضمن مشاركة أصحاب المصلحة توصيل نتائج التقييم بشكل فعال إلى أصحاب المصلحة، بما في ذلك العملاء ومجالس الإدارة والمستثمرين والسلطات التنظيمية والجمهور. يتضمن ذلك إعداد تقارير التقييم والعروض التقديمية ومواد الاتصال الأخرى التي توضح بوضوح نتائج التقييم وآثارها. تعد مشاركة أصحاب المصلحة أمرًا ضروريًا لبناء الثقة والمصداقية في عمليات التقييم.

التعليم والتدريب في مجال التقييم

يعد التعليم والتدريب في مجال التقييم أمرًا ضروريًا للمهنيين الذين يسعون إلى تطوير الخبرة في ممارسات التقييم. ويشمل ذلك المشاركة في دورات التقييم، والحصول على شهادات مهنية مثل المحلل المالي المعتمد (CFA)، أو المثمن الأول المعتمد (ASA)، أو المعتمد في تقييم الأعمال (ABV)، وحضور برامج التعليم المستمر، والمشاركة في ورش عمل وندوات التقييم، والمشاركة في تمارين التقييم العملية لصقل مهارات التقييم.

في الختام، يعد فهم فن التقييم في تمويل الشركات واستشارات الصفقات أمرًا ضروريًا لاتخاذ قرارات مالية صائبة، وتقييم فرص الاستثمار، وتسهيل المعاملات الناجحة. بدءًا من استخدام أساليب التقييم المختلفة وحتى إجراء تحليل مالي شامل والتعامل مع الاعتبارات القانونية والتنظيمية، يؤدي متخصصو التقييم دورًا حاسمًا في توجيه أصحاب المصلحة عبر المناظر المالية المعقدة. من خلال الالتزام بأفضل الممارسات، ومواكبة الاتجاهات الناشئة، وتعزيز المهارات بشكل مستمر من خلال التعليم والتدريب، يمكن لممارسي التقييم التنقل بفعالية في عالم التمويل الديناميكي والمساهمة في خلق القيمة وعمليات صنع القرار الاستراتيجي.